蜜雪冰城从路边摊到IPO

摘要：

继奈雪的茶上市之后，茶饮界的“拼多多”蜜雪冰城也向A股发起了冲击，成为震撼茶饮行业的大事件。那么，即将上市的蜜雪冰城会打破奈雪市值暴跌的魔咒吗？

作者

凌凌柒

编辑

沐玲

9月22日，蜜雪冰城的A股上市申请已获受理，并且正式披露了招股书，拟登陆深交所主板上市。招股书显示，截至年3月底，蜜雪冰城门店数量已经达到家，门店网络覆盖境内31个省市自治区，以及境外的越南和印尼等国家。

蜜雪冰城不同于定位高端的喜茶、奈雪的茶，是靠高性价比的产品迅速占领了市场的大量份额，再通过洗脑神曲“我爱你你爱我，蜜雪冰城甜蜜蜜”洗脑用户，后因年河南省遭遇特大暴雨灾情，公司向河南各地慈善总会捐款万元用于救灾和灾后重建而在网上出圈，网友们还发起了购买蜜雪冰城，支持国民品牌的活动。于是，蜜雪冰城这块招牌不仅收获了大批粉丝，还吸引了众多加盟商加入。

3元一个的冰淇淋、5元一杯的美式、6元一杯的拿铁……如此接地气的价格冲击着行业价格底线，一边是低价模式，一边是低门槛加盟，让蜜雪冰城赚得盆满钵满。

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薄利多销地摊生意变身现象级茶饮品牌

25年前，张红超还在读大学，看到在其他地区大火的刨冰生意在河南省郑州市几乎没人干，于是他拿着奶奶给的元钱开了一家“寒流刨冰”冷饮店。两三平的店面、二手冰柜、刨冰机，自己琢磨配方、熬制糖浆，骑自行车拉斤的冰块……几经周折，年第一家蜜雪冰城门店诞生了。

彼时的蜜雪冰城还只是兄弟合开的单体店，名不见经传。年，蜜雪冰城迎来转折，这一年开启了疯狂的裂变式增长。当年有一款河南网红冰淇淋——彩虹帽，定价在20元，张红超发现了机会，连夜扛来二手冰淇淋机，高价买配方，学习脆皮蛋卷做法。一顿猛如虎的操作后，味道与彩虹帽相似单价只要2元钱的米雪冰淇淋出现了。

凭借良好的口感和超低的价格，蜜雪冰城冰淇淋迅速火遍郑州。即使秋冬淡季，蜜雪冰城销售的冰激淋供不应求，张红超多次扩大生产，依旧满足不了里三层外三层的客流量。随后，张红超兄弟想到了加盟模式。

仅一年时间，蜜雪冰城的加盟店就有20家；年，这一数字增长到+；年，数量达到+；年，门店数突破家，营收从35亿元增加至65亿元。招股书显示，截至年3月，蜜雪冰城公司旗下加盟门店达到家，直营门店47家。

从蜜雪冰城的营收来看，其主要营收来源是食材和包装材料的销售，这两类业务收入占主营收入比例超过85%。

蜜雪冰城除了加盟扩张，还在原材料上游发力。年，蜜雪冰城在开封成立了第一家冰淇淋粉厂；年，成立了大咖国际食品有限公司；年，在四川安岳县投建了大型柠檬园，从源头上把控原材料的质量和价格。自洽的闭环商业模式，为蜜雪冰城的飞速发展打下了基础。

经过20多年的努力，两兄弟携手把一个地摊生意做成了估值超亿元的现象级茶饮品牌。年初，蜜雪冰城引进高瓴资本、美团龙珠、CPE源峰等明星机构的20亿元战略融资，融资完成后估值约亿元。不到2年时间，蜜雪冰城的估值已经达到亿元。

招股书显示，—年，蜜雪冰城实现营收分别为25.66亿元、46.8亿元、.51亿元，净利润分别为4.42亿元、6.30亿元和19.12亿元。

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多业务开花急速扩张的商业版图

通过薄利多销成就了行业顶流，蜜雪冰城算是行业中的传奇。据某喜茶前员工透露，主打鲜果、鲜奶的喜茶，毛利约60%，CoCo、一点点等老品牌奶茶店由于原料便宜，毛利可达80%，但是去掉人工成本、原料费用后，净利润也才几个点。

价格更低的蜜雪冰城却实现了盈利，可见，蜜雪冰城走的路线与大部分奶茶品牌完全不同。蜜雪冰城店面小、单价低、品类简单，所以标准化更高、可操作性更强。37万元的加盟费本就不高，蜜雪冰城还能提供开店贷款，降低了加盟门槛，发展出了一条人人皆可开奶茶店的模式。

数量庞大的加盟商加速了蜜雪冰城的财富积累速度。按照加盟规则，加盟商采购的原料70%来自蜜雪冰城资产，另外部分原料则需要通过指定供应商购买。招股书显示，食材和包装材料占蜜雪冰城营收的绝大部分，而更难得的是，这部分收入几乎是恒定的，构成了蜜雪冰城稳定的营收来源。

此外，加盟费也是蜜雪冰城重要的创收板块。按平均每年元的加盟费计算，光加盟费、管理费等就能为蜜雪冰城创造超过2亿元的收入。此外，还有一些隐形费用也在壮大蜜雪冰城的营收，如加盟商的门头制作费、店铺装修费等。

除了在茶饮界发力，蜜雪冰城的野心显然更大，在扩张其他业务版图上也一路高歌猛进。日前，蜜雪冰城正式进军瓶装水赛道，“雪王爱喝水”已经在河南等地开售，有mL和mL两种规格，终端零售价分别为2元/瓶和1.5元/瓶。

蜜雪冰城也布局了气泡水领域，并已成功注册多个商标。同时，蜜雪冰城还推出了咖啡子品牌“幸运咖”、广东茶饮品牌汇茶，成立了食品公司——河南鸡装箱餐饮企业管理有限公司。

从咖啡到炸鸡，围绕着当代年轻人的吃吃喝喝，雪王帝国已经悄然形成。

奈雪的茶成为“新茶饮第一股”已一年有余，“第二股”一直虚位以待。那么，在茶饮界竞争如此激烈的当下，蜜雪冰城会成功拿下“茶饮第二股”的称谓吗？

其实，在蜜雪冰城冲刺上市的同时，很多家茶饮界企业也在筹备上市事宜。随着竞争的进一步加剧，在积极寻求扩张的背景下，新茶饮企业都有着强烈的上市意愿。新茶饮企业上市难点并不多，但是因为餐饮行业受市场环境的影响较大，其供应链的完整程度、整体营收水平、利润率，以及可持续发展等方面是否能令投资人满意，是这类企业最需要

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