工业气体行业专题报告林德是如何从设备转型

（报告出品方/作者：广发证券，代川、范方舟）

一、从林德一百四十年，看跨国龙头的兴起与传承（一）氧气设备起家，成长为全面布局集团

成立于年，林德是当前全球最大的工业气体制造商和气体工程提供商。作为行业重要的技术创新领导者之一，林德开创了空分制气的先河，在制冷、机械工程、材料处理等多个领域进行尝试并取得成功后，集团最终选择了以工业气体和气体工程为主线的发展路径。战前从制冷业务向多个近似领域拓展，凭借领先技术确立领导地位。年创始人林德·冯·卡尔和五个合伙人以二十万马克的注册资本在德国成立了公司林德制冰机，伴随冰柜商用和民用的推广，制冷设备始终是林德公司（区别于林德集团，）最主要的业务之一。不断的研发中，林德找到了技术壁垒极高的气体液化领域，确定了公司随后几十年内间乃至至今以技术而非低价作为核心竞争力的战略。

制冷业务客户的需求开启了林德对气体液化的探索，短时间内不断实现技术突破。十九世纪初酿酒行业对冷藏的需求使林德和酿酒商建立了密切合作，年都柏林啤酒厂向林德订购一台二氧化碳的液化装置，引发林德·卡尔对气体液化的

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